营收下滑、经营现金净流暴跌,龙大肉食靠什么支撑“扩张战略”?

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  九月 17, 2021     微信公众号 ID:FleischWirtschaft  

公布2021年半年报。上半年龙大肉食实现营业收入106.00亿元,净利润3.08亿元。其中,受猪价下跌等影响,公司屠宰业务下滑严重,同比下降12.57%。今年以来,龙大肉食动作不断。8月,龙大肉食与四川省火锅协会签订战略协议;8月26日,公司发布公告称拟实施之前已暂时放弃的西南地区的生猪产业链项目……面对逐渐扩大的商业版图,龙大肉食的实力能否支撑?
  
经营活动现金流“断崖式”下跌
今年上半年,龙大肉食实现营业收入106.00亿元,同比下降8.61%;实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元,增长1.26%。得益于净利润的小幅升高,龙大肉食的营业净利率同比上涨0.27个百分点,达到2.90%。此外,在2020年上半年,龙大肉食实现净资产39.38亿元,同比增长39.76%。但是从企业经营角度来看,龙大肉食的净资产收益率仅比去年同期微增0.14个百分点,为12.39%。值得注意的是,龙大肉食的经营活动现金流量净额约为-371.15万元,与去年同期的1582.2万元相比大幅下降123.46%。无论是小幅上升的净利润,还是遭遇“断崖式”下跌的经营活动现金流量净额,在体现公司“自我造血”能力上,龙大肉食深深让投资者捏了一把汗。而且,龙大肉食在A股市场上的表现也令人“失望”。进入2021年后,龙大肉食股价最低曾跌至8.86元/股,最大跌幅高达35.70%。此外,龙大肉食股价震荡明显,曾多次跌破发行价,最近一次“破发”发生在8月10日。针对现金流等问题,风口财经联系龙大肉食,截至发稿,尚未收到回复。
  
公司资金实力或面临考验
从行业方面来看,今年上半年,龙大肉食的食品业务实现营业收入7.72亿元,较去年同期增长19.96%;但是屠宰业务较去年同期下滑严重,实现营业收入76.85亿元,同比下降12.57%。对此,龙大肉食表示,去年同期相比,屠宰业务收入受猪价下跌和冻品销量减少等影响出现下降。

屠宰行业毛利率
值得注意的是,在猪价波动让公司屠宰业务受到影响的背景下,龙大肉食提出了“以食品为主体,以养殖和屠宰为支撑”的“一体两翼”总体发展战略。8月26日晚,公司发布公告称拟实施之前已暂时放弃的四川省巴中市、达州市和南充市三市生猪产业链项目商业机会中的生猪屠宰和深加工项目。
  
为何瞄准西南地区?
风口财经了解到,自2019年6月起,蓝润发展控股集团有限公司成为龙大肉食最大的股东,该公司实际控制人不仅擅长资本运作,而且其母公司怡君控股有限公司在西南市场深耕多年,未来或能帮助龙大肉食实现业务突破。
  
前五大股东
但是从地区来看,近年来,龙大肉食在西南地区的营业占比一直较低。作为山东省肉制品代表企业,公司在山东省内营业收入总占比高达34.67%,略低于华东其他地区的36.84%,今年上半年,华东其他地区营收虽位列榜首,但同比下降22.42%。企业的发展不能只依靠外力的帮扶,自身实力才是未来的屏障。财报显示,在偿债能力方面,公司在今年上半年的存货量同比上升4.61%,速动比率同比下降9.00%。此外,公司资产负债率并未减少,产能销量的错位、欠佳的短期偿债能力,加上“断崖式”下降的经营活动现金流量净额,都显示公司的资金实力或面临不小的考验。
  
偿债能力
农业农村部监测数据显示,6月份养猪场户每头生猪销售收入为2056元,养殖总成本2185元,每出售一头商品猪亏损129元。此外,生猪价格受猪的生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响,企业未来仍面临较大的资金压力风险。
  
瞄准预制菜、调味品新赛道
近年来,随着我国消费升级、餐饮连锁化加速以及新生代消费者消费习惯等多方面因素的驱动,预制菜行业站上新的风口。面对良好的市场前景,以及肉制品企业自身盈利能力逐年下滑的趋势,各大肉制品上市公司纷纷加入这一赛道,欲通过自身渠道等优势,打通“从养猪场到厨房”供应链,以对冲猪价波动带来的震荡。借势发力,龙大肉食同样也瞄准了这一赛道。8月5日,龙大肉食与四川省火锅协会签署战略框架协议,正式向预制菜、调味品领域发起“进攻”。风口财经了解到,龙大肉食自2020年起就已经开始在全国进行布局,加强食品业务的产能保障。在与四川省火锅协会签订战略协议后,公司还与西华大学共建川菜工业化技术研究院。目前,公司已在华北、华东、东北、西南等地投资肉制品深加工工厂,在研发、生产、销售方面丰富食品业务。此外,龙大肉食在西南地区的工厂已于近日投产,正在打造成都研发中心。然而,无论是深耕这一行业的、李锦记等传统调味品牌,还是自热火锅、一人食快餐等新兴消费产品,都显示出这一行业竞争的激烈程度。早前,龙大肉食靠收购以加强公司盈利能力,如今瞄准预制菜风口,从而扩大商业版图。在这一进程中,公司的“自我造血”实力与资金实力、成本与客户网的护城河是否牢固,显得尤为重要。湖南大学经济与贸易学院副院长、博士生导师肖皓教授表示,上市公司要把高度同质化的产品做成各具特色的预制菜、调味品、零食等,在避免同质化竞争的同时,与各具特点的地方饮食需求对接上,其中也存在不小的难度。在复杂的大环境之下,继续开辟市场拓展业务版图的龙大肉食能否在“一体两翼”的发展战略之下有更好的发展,还需经历时间与市场的检验。

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  出版社
Deutscher Fachverlag

《国际肉类经济》, 法兰克福, 德国

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